報(bào)告顯示，趣頭條第四財(cái)季凈營收13.27億元，較去年同期2.52億元增長426.1%。不過其第四財(cái)季凈虧損3.98億元，相比之下上年同期凈虧損5460萬元，這意味著凈虧損同比擴(kuò)大；基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，凈虧損為人民幣3.67億元，而上年同期基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則的凈虧損為人民幣5240萬元。

2018年實(shí)現(xiàn)營收30.22億元人民幣，同比增長484.5%。趣頭條2018財(cái)年凈虧損為19.458億元（合2.83億美元），而2017財(cái)年的凈虧損為9480萬元；非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）的凈虧損為9.942億元（合1.446億美元），而非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）的2017財(cái)年凈虧損為9140萬元。

用戶數(shù)據(jù)方面，第四季度平均月活躍用戶9380萬，同比增長286.0%；2018年凈增6950萬，平均日活躍用戶達(dá)到3090萬，同比增長224.2%%，日人均使用時(shí)長同比增長96.3%至63分鐘。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，趣頭條創(chuàng)始人兼董事長譚思亮、首席財(cái)務(wù)官王靜波、首席戰(zhàn)略官陳昱丞等高管出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

在電話會議中，趣頭條創(chuàng)始人兼董事長譚思亮表示：到2018年底，我們的用戶每天在趣頭條和米讀小說上的時(shí)間約為4000萬小時(shí)，約占中國用戶移動互聯(lián)網(wǎng)總時(shí)間的1.3%-3%，我們的目標(biāo)是到2019年底達(dá)到2.5%-3.0%。

據(jù)悉，米讀的成長速度已超越此前的趣頭條，在幾乎沒有來自趣頭條app導(dǎo)量，主要靠自身獲客的情況下，在近半年時(shí)間內(nèi)獲取了4000萬新增激活用戶。其DAU突破200萬用了154天，趣頭條是180天，歷經(jīng)半年時(shí)間，米讀的DAU已超過500萬。

米讀小說是譚思亮在電話會議上特別提及的一塊新業(yè)務(wù)。據(jù)其介紹，米讀小說是公司移動網(wǎng)文新產(chǎn)品，2018年正式上線，采用了“免費(fèi)+廣告”的模式切入細(xì)分市場。

值得注意的是，從用戶人群上看，米讀有別于趣頭條。趣頭條App有70%的用戶來自三線及以下城市，此前他們獲取資訊的主要方式是電視。而米讀的城市級別與年齡分布都較為均衡，一二線用戶和三四線用戶占比基本持平，且年齡從20歲以下到50歲以上均有分布。

趣頭條在去年末也曾明確表示，未來將駛?cè)胛瀛h(huán)內(nèi)。這也意味著，通過新業(yè)務(wù)米讀小說，趣頭條已經(jīng)開始向五環(huán)內(nèi)駛?cè)搿?

效果廣告目前是趣頭條95%以上的收入來源。關(guān)于下行經(jīng)濟(jì)周期是否會影響到廣告收入，譚思亮認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)不太好的時(shí)候，廣告主需要賣出更多的產(chǎn)品，其實(shí)嚴(yán)格意義上來說反而是對效果廣告的依賴會加重。（鈦媒體編輯赫婧整理）

以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

與之相關(guān)的一個(gè)問題，在剛才提到的這些新進(jìn)入者中，很多公司在版權(quán)方面的優(yōu)勢其實(shí)是非常明顯的，所以，公司在這方面打算如何縮小差距？你們在文學(xué)版權(quán)方面的投入會是怎樣的？

還有一個(gè)小問題，我看到公司現(xiàn)在給出的第一季度的業(yè)績指引，收入方面是低于現(xiàn)在市場預(yù)期達(dá)7個(gè)百分點(diǎn)的，那么這中間的差距主要是在哪里？

譚思亮：關(guān)于米讀業(yè)務(wù)的競爭格局的問題，我們確實(shí)看到，在公司創(chuàng)新了這個(gè)模式之后，會有非常多的跟隨者進(jìn)入這一模式。我們自己認(rèn)為，除了商業(yè)模式的創(chuàng)新以外，其實(shí)我們有幾個(gè)非常顯著的優(yōu)勢。

從趣頭條開始，其實(shí)我們很早就開始將核心引擎提煉出來，去建設(shè)好。比如我們剛剛提到的增長引擎，增長引擎能讓我們以最低的成本非常快得去獲取大量的用戶；比如我們的推薦引擎，推薦引擎能讓我們非常清楚地去推薦，能讓我們的留存率顯著地好于我們的競爭對手。

我們的商業(yè)化引擎，肯定也是目前市場上的競爭對手里面最強(qiáng)的，而且應(yīng)該是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他們。

所以，商業(yè)化的能力其實(shí)能夠保證我們的用戶的經(jīng)濟(jì)模型是非常健康的，整個(gè)營收層面會更有基礎(chǔ)。同樣的，我們的組織引擎層面，因?yàn)槲覀儗υ鲩L方面的經(jīng)驗(yàn)，我們能夠快速地找到一些優(yōu)秀的人才，去做這樣的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

總體來看，我們現(xiàn)在不管是從現(xiàn)實(shí)的情況，比如我們看到的數(shù)據(jù)，包括留存率數(shù)據(jù)和DAU（日活躍用戶數(shù)）數(shù)據(jù)，我們都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于競爭對手的，這樣保持第一名我們認(rèn)為不是一個(gè)特別大的問題。

除了上述幾個(gè)能力上的優(yōu)勢以外，事實(shí)上，當(dāng)我們保持這么快的增速和用戶規(guī)模的先發(fā)優(yōu)勢的時(shí)候，它產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)以及為作者帶來的更好的收入，再加上我們從第三季度開始準(zhǔn)備做的生態(tài)和社區(qū)化的事情，我們覺得規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)都會逐步地加入，讓我們持續(xù)地保持競爭方面的優(yōu)勢。

第二個(gè)問題，你提到我們在版權(quán)層面相對比較弱一點(diǎn)。我們其實(shí)是這么看待這件事情的：目前，事實(shí)上，除了閱文和掌閱這樣前兩三家平臺之外，所有的其他的小說版權(quán)方、小說平臺公司都在跟我們合作，因?yàn)槲覀兊挠脩趔w量確實(shí)增長地非常快。所以我們其實(shí)在內(nèi)容獲取層面并不是特別大的一個(gè)問題。

當(dāng)然，從長期的角度來說，從第三季度開始，我們肯定會全力去建設(shè)自己的內(nèi)容生態(tài)，我們自己的預(yù)期是在第三季度，在網(wǎng)文的時(shí)長方面，我們很有可能就已經(jīng)是第一名或者是非常接近第一名。從這個(gè)角度來看，我們?nèi)ノ髡邞?yīng)該來說還是蠻容易的，因?yàn)閺淖髡叩慕嵌葋碚f，永遠(yuǎn)還是自己的閱讀者、用戶在哪里，就跟隨到哪里。當(dāng)然，包括作者獲得的經(jīng)濟(jì)收益也會因?yàn)槲覀兊捏w量更大而更加豐厚。所以，我們覺得內(nèi)容方面，第一我們現(xiàn)在并不是有顯著的劣勢，第二我們會有一個(gè)比較長期的優(yōu)勢。

關(guān)于第一季度收入預(yù)期比較低的問題，其實(shí)大家去看我們2018年第一季度和第二季度的數(shù)據(jù)就能明確看出來，第一季度一直是廣告行業(yè)傳統(tǒng)上非常淡的一個(gè)季度，我們在2018年第二季度的收入其實(shí)就是第一季度的兩倍，而且2018年第一季度的收入也是低于2017年第四季度的收入的。從這個(gè)角度來說，這其實(shí)是在我們的預(yù)期范圍之內(nèi)，我們相信，過了這個(gè)季節(jié)性的春節(jié)這一因素，以及其前后影響的時(shí)間，我們?nèi)路莸腁RPU（平均每用戶收入）值已經(jīng)有非常明顯的回彈，所以，這在我們來看純粹是一個(gè)季節(jié)性因素，2018年我們整個(gè)第一季度的收入只占到全年的8%左右，如果我沒記錯(cuò)的話。

瑞銀分析師：我有兩個(gè)問題，首先，能否幫我們分析一下米讀業(yè)務(wù)的DAU（日活躍用戶數(shù)）以及每個(gè)DAU的成本？2019年公司對米讀用戶留存和獲取的成本投入大概會是多少？

第二，公司目前有沒有看到廣告收入的放緩？有沒有威脅到公司上半年收入的增長？

王靜波：首先，我想澄清一下，與趣頭條不同，米讀沒有用戶互動成本（user engagement cost），而其用戶獲取成本和趣頭條類似，第四季度全季度大約是每個(gè)用戶6.5元人民幣。鑒于該業(yè)務(wù)仍處在早期階段，米讀的ARPU值仍然在上升階段，但是應(yīng)該會很快追上趣頭條的ARPU。米讀的用戶獲取成本的回報(bào)周期，或者說ROI（投資回報(bào)）周期，也與趣頭條類似，回報(bào)周期大約是6到9個(gè)月。

關(guān)于2019年，我們計(jì)劃大力促進(jìn)米讀的增長，我們的目標(biāo)是將米讀變成市場上的領(lǐng)先者，所以，我們會在用戶獲取方面大力投入，我們?nèi)甑哪繕?biāo)是實(shí)現(xiàn)1500萬到2000萬的DAU。長期來看，鑒于米讀沒有用戶互動成本，我們相信米讀的長期利潤率會顯著高于趣頭條。

譚思亮：第一個(gè)問題，我稍微補(bǔ)充一下，我們目前對米讀的增長目標(biāo)是到年底實(shí)現(xiàn)2000萬的DAU，這個(gè)目標(biāo)是建立在我們目前的留存率的基礎(chǔ)上，根據(jù)我們目前看到的跡象，隨著我們的用戶越來越多，隨著我們的內(nèi)容也越來越多，包括我們接下來會在第三季度推出的作者的直通生態(tài)，我們相信米讀的留存會大幅改善，我們相對樂觀的觀點(diǎn)其實(shí)是到年底的DAU會大幅度超過2000萬。

第二個(gè)問題，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，我們能看到的第一個(gè)是對廣告業(yè)務(wù)的影響，品牌廣告主確實(shí)會受到一些影響，特別是一些全球品牌的預(yù)算其實(shí)是有在降低的，但是，因?yàn)槿ゎ^條的品牌廣告占比不到5%，所以對我們的影響會比較小。

對于效果廣告主，也就是我們95%以上的收入來源，我們基本沒有看到他們有減少廣告預(yù)算的跡象，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)不太好的時(shí)候，他們其實(shí)是需要賣出更多的產(chǎn)品，其實(shí)嚴(yán)格意義上來說反而是對效果廣告的依賴會加重。

從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)有一定的挑戰(zhàn)，但是我們最近也看到了一些經(jīng)濟(jì)方面的好的跡象，包括對信用的放松，包括資本市場的增長以及消費(fèi)領(lǐng)域的增長。從趣頭條的角度來看，我們覺得從整個(gè)廣告市場來看，我們只占0.5%到1%的市場份額，而且我們的增長速度非常快，所以，即使宏觀大環(huán)境有一些放緩，我們受到的影響也會非常小。我們的目標(biāo)是在當(dāng)下的廣告市場里，保持不弱于我們第四季度的水準(zhǔn)。

除了廣告，我們還在做另外的商業(yè)化的努力，包括向用戶的前向收費(fèi)，包括直播、游戲、電商等，我們都在做一些嘗試，我們希望這些可以將我們的收入更加多元化，而且在未來可以顯著增加公司的ARPU值。

德意志銀行分析師：第一個(gè)問題，我們看到公司的新用戶獲取成本與上個(gè)季度相比有所下降，主要原因是什么？我們應(yīng)該如何看待2019年的趨勢？

第二，我看到公司有在降低用戶互動成本，那么用戶互動或者用戶留存有因?yàn)楠剟?lì)降低而發(fā)生什么變化嗎？

譚思亮：第一個(gè)問題，關(guān)于我們的獲客成本的降低，我們在2018年做了一件很重要的工作，那就是優(yōu)化我們的增長的引擎，這其中包括兩個(gè)部分：第一個(gè)部分就是我們?nèi)ソ⒘苏椎臄?shù)據(jù)和算法驅(qū)動的機(jī)制，從獲客的源頭開始，我們會把所有的數(shù)據(jù)去打通，然后實(shí)時(shí)去反饋，實(shí)時(shí)去調(diào)節(jié)，包括我們的廣告素材和后續(xù)的登陸頁(landing page)等一系列的流程，最后通過技術(shù)手段來優(yōu)化我們的獲客成本。

這一塊我們在第四季度已經(jīng)看到了部分效果，我們相信在2019年會看到更加明顯的效果。所以，整體來看，我們的獲客成本的下降的一大部分就是這個(gè)原因。

另外一個(gè)原因是，從公司整個(gè)的獲客通道的角度來看，我們未來所有的產(chǎn)品都會有三個(gè)核心的獲客方式：第一是我們最早的“病毒渠道”，也就是通過社交去傳播病毒式的裂變的方式；第二個(gè)方式是我們剛剛提到的購買，也就是流量購買的模式；第三，因?yàn)槲覀冋麄€(gè)的產(chǎn)業(yè)是以內(nèi)容為主導(dǎo)的，所以我們希望未來隨著我們的內(nèi)容體系在不斷改善，希望可以通過內(nèi)容去吸引更多的自然用戶，獲得非付費(fèi)的增長。這三方面在過去的第四季度和未來都會有所展示，我們整個(gè)的獲客成本會有所降低。

王靜波：第二個(gè)問題，我們在控制用戶互動成本方面看到了非常積極的數(shù)據(jù)，如果你把第四季度的數(shù)字與第三季度相比，我們的整體用戶互動成本下降了大約20%，趣頭條業(yè)務(wù)本身的下降超過10%，目前為止我們還未看到成本控制對用戶留存或用戶互動產(chǎn)生顯著的影響。

到今年第一季度，我們實(shí)際上看到用戶互動成本有了進(jìn)一步的下降，這也是在沒有對用戶留存或用戶互動產(chǎn)生顯著的影響的情況下實(shí)現(xiàn)的。

我覺得我們能做到這一點(diǎn)的原因是，趣頭條的“忠誠積分”(loyalty points)制度在用戶最初來到我們平臺的時(shí)候起到了非常重要的作用，但是一旦他們形成了每天使用我們的應(yīng)用的習(xí)慣，他們變得對這些積分和回報(bào)不再那么敏感，因?yàn)楫吘惯@個(gè)額度是非常小的，對用戶來說產(chǎn)生不了什么金錢上的匯報(bào)，而且我們對這個(gè)積分制度的改變也非常小心，用戶并沒有感到太大的變化。

譚思亮：另外一個(gè)原因也是因?yàn)槲覀兊膬?nèi)容和產(chǎn)品在逐步優(yōu)化，所以確實(shí)用戶更多的會被我們的內(nèi)容所吸引，所以，這一塊我們把成本降下來，不會受到太大的影響。